【招商策略】资源品需求继续好转，软件产业利润跌幅收窄——行业景气观察（0604）
TMT方面，4月北美PCB出货量和订单量同比增速均扩大，全球半导体销售额同比涨幅收窄，不同地区的半导体销售情况出现分化。中游制造方面，4月推土机、压路机、装载机和汽车起重机销量同比由负转正；光伏产业链产品价格承压，硅料、硅片和组件大部分价格继续下行。消费需求方面，生猪均价出现小幅反弹，猪肉均价相对平稳，养殖利润出现回升。资源品方面，螺纹钢和钢坯价格有所回暖，玻璃和水泥价格持续回升；国际原油价格涨幅扩大，工业金属整体价格回暖，黄金和白银价格上行。金融地产方面，A股交易活跃，成交额和换手率均上行；商品房成交面积持续上行。
核心观点
⚑【信息技术】DRAM和NAND flash存储器价格均持续下行。4月北美PCB出货量和订单量同比增速均扩大。4月全球半导体销售额同比涨幅收窄，不同地区的半导体销售情况出现分化，美洲地区半导体销售额同比涨幅持续扩大，中国和亚太地区销售额同比涨幅收窄，日本地区半导体销售额同比转负，而欧洲地区半导体销售额同比跌幅扩大。4月国内软件产业利润总额累计同比跌幅收窄。
⚑【中游制造】工程机械景气持续，4月推土机、压路机、装载机和汽车起重机销量同比由负转正，叉车销量同比持续上行。新能源汽车产业链中电解液材料价格下行，正极材料价格部分上行，碳酸锂价格持续下行，钴价部分上行。光伏产业链产品价格承压。本周光伏产业链中硅料、硅片和组件大部分价格继续下行。中国出口集装箱运价指数CCFI和波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。
⚑【消费需求】白酒价格指数高位回落，生鲜乳价格小幅上行。生猪均价出现小幅反弹，猪肉均价相对平稳；本周自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润有较大幅度的回升。肉鸡苗价格持续走跌，处于低位；鸡肉平均零售价保持平稳下行。蔬菜价格指数上行，棉花、玉米期货结算价均上涨。
⚑【资源品】本周螺纹钢和钢坯价格有所回升，国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量持续下行，产能保持上行趋势。焦煤和焦炭期货结算价上行；秦皇岛港煤炭库存和京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下行；6大煤炭发电集团耗煤量回落。本周浮法玻璃均价持续回升，玻璃产能利用率小幅下行；水泥均价持续上行，其中华东、华北和西南等地区水泥均价较上周上行。国际原油价格涨幅扩大，化工品整体价格上行。工业金属整体价格回暖，铜、铝、锌、锡等价格上行。本周黄金和白银价格上行。
⚑【金融地产】本周隔夜/1周/2周SHIBOR均下行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率下行。1周理财产品预期收益率下行。A股成交额和换手率均上行， 6 个月/1 年/3 年国债到期收益率均上行。土地成交溢价率下行，商品房成交面积持续上行。
⚑【公用事业】我国天然气出厂价继续下行。
风险提示：产业扶持力度不及预期，宏观经济波动
目录
01
本周关注和核心景气变化
1、行业景气度核心变化总览
02
信息技术产业
1、 DRAM和NAND flash存储器价格均下行
DRAM和NAND flash存储器价格均持续下行。截至6月2日，4GB 1600MHz DRAM价格周跌0.25%至1.57美元，跌幅收窄1.51个百分点；4GB eTT DRAM价格环比上周下跌5.47%至1.21美元，跌幅扩大3.37个百分点。32GB NAND flash价格周环比下行0.54%至2.21美元，跌幅收窄0.31个百分点，64GB NAND flash价格周环比下行0.84%至2.35美元，跌幅收窄3.27个百分点。
2、 4月北美PCB出货量和订单量同比增速扩大
4月北美PCB出货量和订单量同比增速均扩大。4月北美PCB出货量同比增长4.3%，增速较上月扩大0.6个百分点；北美PCB订单量同比增长19.9%，增幅较上月扩大9.8个百分点。
3、4月全球不同地区半导体销售额同比变动率分化
4月全球半导体销售额同比涨幅收窄，不同地区的半导体销售情况出现分化，美洲地区半导体销售额同比涨幅持续扩大，中国和亚太地区销售额同比涨幅收窄，日本地区半导体销售额同比转负，而欧洲地区半导体销售额同比跌幅扩大。根据美国半导体产业协会统计数据，4月全球半导体销售额为344.3亿美元，较去年同期上涨6.1%，涨幅较上月收窄0.8个百分点。从细分地区来看，美洲地区销售额同比涨幅持续扩大，中国和亚太地区销售额同比涨幅收窄，日本地区销售额同比转负，欧洲地区销售额同比跌幅扩大。其中美洲半导体销售额为72.9亿美元，同比增长24.5%，涨幅扩大2.7个百分点；中国地区半导体销售额为117.7亿美元，同比增长4.4%，涨幅收窄0.1个百分点；亚太地区半导体销售额为211.5亿美元，同比增长5.3%，涨幅收窄0.1个百分点；日本半导体销售额为28.6亿美元，同比下降0.1%，较上月恶化1.1个百分点；欧洲地区半导体销售额为31.3亿美元，较去年同期下滑7.1%，跌幅较上月扩大6.0个百分点。
4、 4月软件产业利润累计同比跌幅收窄
随着复工复产的顺利进行，国内软件产业利润总额累计同比跌幅收窄。根据工信部数据，4月软件产业利润总额累计同比下跌2.3%，跌幅较上月收窄10.8个百分点。
03
中游制造业
1、 电解液材料价格下行，钴价部分上行
本周电解液材料价格下行，正极材料价格部分上行，碳酸锂价格持续下行，钴价部分上行。在电解液方面，截至6月3日，电解液溶剂DMC价格为6600.00元/吨，较上周下跌4.35%；截至6月2日,电解液溶质六氟磷酸锂价格为8.10万元/吨，较上周下跌0.61%。在正极材料方面，截至6月2日，电解镍现货均价较上周上涨1.27%至103450.00元/吨；截至6月2日，电解锰市场平均价格维持在11450.00元/吨。在锂原材料方面，截至6月2日，电池级碳酸锂现货价格为46100.00元/吨，较上周下跌1.07%；氢氧化锂价格维持在55000.00元/吨。在钴产品方面，截至6月2日，钴粉价格维持在268元/千克；氧化钴价格为176.00元/千克，较上周上涨0.57%；四氧化三钴价格为178.00元/千克，较上周上涨0.56%；电解钴价格为259500.00元/吨，较上周下跌0.19%。
2、 光伏产业链产品价格大多下行
光伏市场主要需求在海外市场，由于海外疫情仍在蔓延，光伏需求继续减弱，光伏产业链产品价格承压。本周光伏产业链中硅料、硅片和组件大部分价格继续下行。在硅料方面，截至5月22日，国产多晶硅料价格为8.18美元/千克，较上周下跌3.33%；进口多晶硅料价格为8.74美元/千克，较上周下跌1.59%。在硅片方面，截至6月2日，8寸单晶硅主流厂商出厂均价为2.53元/片，较上周下跌2.88%；多晶硅片主流厂商出厂均价维持在1.18元/片。在电池片方面，截至5月22日，156多晶电池片现货价维持在0.07美元/瓦；截至6月2日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.81元/瓦。在组件方面，截至5月27日，晶硅光伏组件价格为0.17美元/瓦，较上周下跌1.17%；薄膜光伏组件价格为0.21美元/瓦，较上周下跌0.47%。
3、CCFI上行，BDTI下行
本周中国出口集装箱运价指数CCFI上行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI下行。在国内航运方面，截至5月29日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI上行0.31%至829.27点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI下调1.65%至1055.60点。本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运输指数BDTI下行。在国际航运方面，截至6月2日，波罗的海干散货指数BDI为546.00点，较上周上行8.76%；原油运输指数BDTI为698.00点，较上周下行4.77%。
4、工程机械景气持续，多种产品销量同比转正
随着复工复产和逆周期政策的推进，4月推土机、压路机、装载机和汽车起重机销量同比由负转正，叉车销量同比持续上行。2020年4月，主要企业推土机销量为720台，较去年同期上行13.60%，较上个月改善31.70个百分点；主要企业压路机销量为2638台，较去年同期上行25.00%，较上个月改善43.20个百分点；主要企业装载机销量为15803台，同比上行31.10%，较上个月改善47.70个百分点；汽车起重机销量较去年同期上行29.1%，较上个月改善34.80个百分点；叉车销量较上年同期上行22.70%，同比增速较上月改善20.87个百分点。
04
消费需求景气观察
1、白酒价格指数高位回落，生鲜乳价格小幅上行
白酒价格指数高位回落。截至5月29日，根据一号店多种白酒终端单价，白酒价格指数为1139.4，周环比下行4.91%。
主产区生鲜乳价格小幅上行。截至5月27日，主产区生鲜乳价格报3.57元/公斤，周环比上行0.3%，较去年同期上涨1.1%。
2、 生猪均价小幅反弹，肉鸡苗价格持续走跌
在猪肉价格方面，生猪价格出现小幅反弹，猪肉均价相对平稳。截至5月29日，生猪平均价格为29.23元/千克，周环比上行5.87%，猪肉平均价格42.16元/千克，较上周下行0.12%。在生猪养殖利润方面，受生猪价格回升的影响，本周自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润也略有回升。截至5月29日，自繁自养生猪养殖利润为1658元/头，较上周上涨10.03%；外购仔猪养殖利润为627.74元/头，较上周上涨29.02%。
在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格持续走跌，处于低位。截至5月29日，主产区肉鸡苗平均价格为1.35元/羽,环比上周下跌10%。鸡肉平均零售价保持平稳下行，截至5月27日，鸡肉均价为13元/500克，周环比下行0.76%。
蔬菜价格指数上行，棉花、玉米期货结算价均上涨。截至6月1日，中国寿光蔬菜价格指数为95.81，较上周上涨6.61%；截至6月2日，棉花期货结算价格为60.37美分/磅，较上周上涨3.68%；玉米期货结算价格为324.25美分/蒲式耳，周环比上涨1.65%
05
资源品高频跟踪
1、 钢材价格回升，库存持续下行
本周螺纹钢和钢坯价格有所回升，国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量持续下行，产能保持回升趋势。在价格方面，截至6月2日，钢坯价格报3354.00元/吨，较上周上行2.76%；螺纹钢价格报3840.00元/吨，较上周上行1.96%。在库存方面，截至5月28日，港口铁矿石库存量为10787.00.00万吨，周环比下行1.29%；唐山钢坯库存量为28.80万吨，较上周下行8.19%；主要钢材品种库存量下行，截至5月29日，主钢材库存下降3.71%至1549.23万吨。在产能方面，截至5月29日，全国高炉开工率为70.58%，较上周上行0.14%；唐山高炉开工率为84.92%，较上周上行0.79%；唐山钢厂产能利用率收于88.37%，较上周上行0.28%
2、 煤炭库存回升，日耗煤量下行
在价格方面，动力煤期货结算价持续小幅下行，焦煤和焦炭期货结算价上行。截至6月2日，秦皇岛山西混优动力煤价格报543.00元/吨，较上周上行4.70%；京唐港山西主焦煤库提价报1440.00元/吨，与上周持平。截至6月2日，动力煤期货结算价格下行0.90%至527.00元/吨，焦煤期货结算价收于1178.00元/吨，较上周上行2.30%；焦炭期货结算价报1919.50元/吨，较上周上行2.59%.
库存方面，本周秦皇岛港煤炭库存和京唐港炼焦煤库存上行，天津港焦炭库存下行。截至6月3日，秦皇岛港煤炭库存较上周上行4.48%至408.50万吨；截至5月29日，京唐港炼焦煤库存较上周上行4.76%至330.00万吨；天津港焦炭库存报24.00万吨，较上周下行4.00%。
在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量回落。截至6月3日，六大发电集团日均耗煤量较上周下行12.40至58.02万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1454.06万吨，较上周上行1.52%；煤炭库存可用天数为25.06天，较上周上行15.86%。
3、 玻璃库存去化加速，水泥价格持续回暖
本周浮法玻璃均价持续回升，浮法玻璃、白玻璃生产线库存下行，玻璃产能利用率小幅回落。在价格方面，截至6月2日，全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1411.90元/吨，较上周上行1.96%；在库存方面，截至5月29日，浮法玻璃生产线库存为5024.00万重量箱，较上周下行1.24%；白玻璃库存较上周下行1.25%至4508.00万重量箱；彩玻璃库存报336.00万重量箱，较上周下行5.62%。在生产端，截至5月29日，玻璃生产产能利用率为66.03%，较上周小幅下行0.59%。
水泥价格方面，截至5月29日，全国水泥平均价格报451.00元/吨，较上周上行0.22%。华东地区、华北地区、西南地区、中南地区水泥均价较上周上行，东北地区水泥均价与上周持平，西北地区水泥均价较上周下行。截至5月20日，华东地区水泥均价512.00元/吨，较上周上行1.41%；西北地区水泥均价报425.20元/吨，较上周下行1.39%；东北地区水泥均价302.00元/吨，与上周持平；华北地区水泥均价440.80元/吨，较上周上行1.05%；西南地区水泥均价报395.00元/吨，较上周上行1.87%；中南地区水泥均价报514.17元/吨，较上周上行0.26%
4、 原油价格涨幅扩大，化工品价格整体上涨
原油价格持续回升，原油库存有所回升。截至6月2日，Brent原油现货价格上行12.57%至37.71美元/桶， WTI原油价格上行7.16%至36.81美元/桶。在供给方面，截至5月29日，美国钻机数量报301部，较上周下行5.35%；截至5月22日，全美商业原油库存量周涨1.51%至534422.00千桶。
无机化工品价格中，醋酸价格有所回落，钛白粉价格持续下行。截至6月2日，钛白粉价格收于13200.00元/吨，较上周下行1.49%；截至5月31日，醋酸价格报2525.00元/吨，较上周下行2.88%。
有机化工品价格方面，甲醇、甲苯和苯乙烯等价格上行，纯苯和乙醇等价格与上周持平。截至6月2日，甲醇期货结算价格为1708.00元/吨，较上周上行1.36%；PTA期货结算价3696.00元/吨，较上周上行1.32%；截至6月3日，纯苯价格报3505.56元/吨，与上周持平；甲苯价格报3576.80元/吨，较上周上行0.29%；乙醇价格报5890.00元/吨，与上周持平；苯乙烯价格报5545.83元/吨，较上周上行2.63%。
5、 工业金属价格整体上行，黄金白银价格回暖
本周工业金属中，铜、铝、锌和锡等价格整体上行。截至6月3日，铜价格收于45120.00元/吨，较上周上行2.04%；铝价格报13380.00元/吨，较上周上行0.30%；铅价格报14650.00元/吨，与上周持平；锌价格报17300.00元/吨，环比上周上行1.17%；镍价格较上周上行2.67%至103950.00元/吨；钴价格报259000.00元/吨，较上周上行0.39%；锡价格报140000.00元/吨，较上周上行1.45%。库存方面，铜库存较上周下行6.15%至254275.00吨；锡库存周跌17.24%至2425.00吨；铝库存周涨1.80%至1505550.00吨；镍库存周报232812.00吨，较上周下行0.30%；锌库存周下行7.93%至97850.00吨。
本周黄金和白银价格均上行。截至6月2日，COMEX黄金期货收盘价报1734.10美元/盎司，较上周上行1.81%；COMEX 白银期货收盘价上行4.70%至18.39美元/盎司；截至6月2日，伦敦黄金现货价格为1742.15美元/盎司，周涨1.27%；伦敦白银现货价格收于18.27美元/盎司，较上周上涨5.61%。
06
金融与地产行业
1、SHIBOR利率水平下行
本周隔夜/1周/2周SHIBOR均下行，1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。截至6月3日，隔夜/1周/2周SHIBOR较上周下行22bps/5bps/17bps。在银行间同业拆借利率方面，截至6月2日，1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周下行41bps/45bps/16bps。在货币市场方面，截至5月29日，上周货币市场投放6750亿元，货币回笼50亿元，货币市场净投放6700亿元。在汇率方面，截至6月3日，美元对人民币中间价下行至7.1074。
1周理财产品预期收益率下行。截至5月31日，1周理财产品预期收益率为3.27%，较上周下跌0.05个百分点；1个月理财产品预期收益率为3.54%，较上周下跌0.10个百分点；6个月理财产品预期收益率为3.90%，较上周上涨0.08个百分点。
2、 A股成交额和换手率均下行
本周A股交易活跃度较上周明显回升，A股成交额和换手率均上行。截至6月2日，上证A股换手率较上周上行0.22%至0.79%，沪深两市总成交额为7476.13亿元人民币，较上周上行46.11%。
在债券收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率均上行。截至6月2日，6个月国债到期收益率较上周上行23bps至1.57%，1年国债到期收益率较上周上行30bps至1.77%，3年期国债到期收益率较上周上行34bps至2.07%。5年期债券期限利差较上周下行4bps至0.66%，10年期债券期限利差较上周下行13bps至1.08%。1年AAA债券信用利差较上周上行1bps至0.40%，10年期AAA级债券信用利差与上周持平，为1.26%。
3、 土地成交溢价率下行，商品房成交面积上行
土地成交溢价率下行，30 大中城市商品房成交面积环比持续上行。截至5月31日，100大中城市土地成交溢价率下行至7.31%，较上周下行6.13个百分点。截至 5月31日，30 大中城市商品房成交面积为433.07万平方米，较上周上行13.99个百分点。
07
公用事业
1、 天然气出厂价继续下行
我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价本周继续下行。截至6月2日，天然气出厂价报2557元/吨，较上周下跌2.58%；截至6月1日，英国天然气期货结算价收于8.79便士/色姆，环比上周下行12.54%。
- END -
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分 析 师 承 诺
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