美元即将开启降息周期！对A股港股有哪些影响？
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美元即将开启降息周期！对A股港股有哪些影响？20240805
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上周五，公布的7月美国季调失业率超预期抬升至4.3%，一下吓了大家一跳，这个数字表明，美国就业市场开始明显降温，以前大小非农数据不一致，大非农因为重复统计问题，导致数据偏高，而如今大非农也掉下来了，美国市场投资者，终于开始意识到，经济是有可能走向衰退的。
在这个数据之后，很多人都搬出了萨姆规则，说的是失业率3个月移动平均值比12个月内最低点高出0.5%，则表明美国已进入经济衰退的早期阶段。四舍五入之后，7月这一指标已经升至0.53%。这个规则，自1948年以来该规则成功预测了每一次衰退。但这次会不会是个意外呢，不排除这个可能，有两个因素影响，1是飓风贝里尔，短期导致失业率可能有些虚高。让失业人数增加了20万左右，扣除这个因素，可能萨姆规则这个指标刚好就是0.5%，2是往前翻三次衰退，一次是科网泡沫，一次次贷危机，再有就是新冠疫情，所以这些都是肉眼可见的衰退，而这次并没有发生类似的恶性事件。失业率经过几十年的演变，这个指标的外延和内涵其实也都在发生变化，那么还能不能起到作用。也两说着。所以他只是相关性关系，而非因果关系。所以不是过了0.5%，就必然导致衰退，那么就一定会有他失效的时候。
虽然美国衰退还不一定，但是大家预期当中的9月降息，基本已经是板上钉钉，现在就是降25个基点，还是降50个基点的问题了，最新交易数据统计，美联储9月降50个基点的概率已经高达60%以上。那么很多人可能都要问，如果美联储降息转向，对于我们有什么影响。
首先，美联储降息肯定是个好消息，说明美元环流开始启动，原来美国持续加息，意味着大量的资金被美国虹吸，导致全球失血严重，我们的经济周期，跟美国完全相反，所以失血最为严重，如果美国开始降息，美债收益率下降，美元走弱。对于全球市场，特别是新兴市场的流动性改善都是好事。至少他不再吸血了，至于钱能不能回来，还得看自身硬不硬。
其次，研究历史来看，过去二十年，美联储也只有三次降息，分别是2001年，2007年9月，和2019年8月，这其中2001年和2007年，是分别应对科网泡沫和次贷危机，属于是先有崩溃，后才降息。降息之后，依然难以避免经济危机。所以对于我们的资产表现来说，其实也都是灾难性的。特别是2007年，美联储降息之后的3个月，我们的上证指数还跌了10.8%，降息6个月后跌了32%，降息之后1年跌了65%，而2019年，是一个预防式的降息，跟这次的降息比较像，2019年美联储降息后，上证指数3个月表现平稳，6个月涨1.5%，一年后涨12.9%。再往前翻历史，也就1995年是预防式降息，上证1个月涨了11.6%，3个月涨了13.2%，但当时的股市和经济对外开放度不高，所以类比的意义已经不大。
第三，用港股来分析，2001年和2007年，美联储的降息，港股一个月内都是大涨的，2001年涨了8%，2007年更是大涨了20%。但之后就表现一般，涨幅回落，6个月就全都亏损10几个点，1年后分别下跌了23%和28%。由于2018年初，港股恒生指数见到了大顶33484点，所以2019年应对衰退的降息，降息后1个月3个月6个月1年都是下跌的。不过，港股在更早期的美联储降息当中，表现都很不错。比如74年， 80年，81年，87年，89年96年和98年。特别是74年，80年和98年，这三次，在美联储降息之后的一年，涨幅分别在61%，99%和88%。
所以综合来看，我们可以简单总结。
首先，美联储应对危机的降息，大家表现都不好，毕竟经济危机已经发生，后面会有较大的惯性衰退。所以全球股市都会受影响。
其次，预防式降息，和应对股市下跌的降息，要看我们所处位置和具体的估值，如果我们自身的股市位置太高，其实也不会有好的效果。但如果我们的估值低，位置低。后面还是可以的。
第三，打铁还需自身硬。自己的经济周期至关重要，如果我们的经济周期也见顶回落，表现也不会很好。
所以综合来看，这次情况是，美国大概率预防式降息，目前至少没看到危机的影子，而我们的整体估值pb分位数来看，已经是历史最低，上证指数和沪深300指数，只有1.2倍的PB，至于经济周期，现在也是在底部，唯一不确定的因素，这就看后面的政策是否能够落实到位，能否真的启动内需，启动国内循环了。央行已经率先降息，8月可能还会借机再降一次。发改委也给出了具体的设备更新改造，消费品依旧换新的方向和细则。下一步所有的焦点就是财政了。专项债和特别国债能不能，不打折扣的发出来，且用好，成为今年最关键的一环。
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