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【招商策略】半导体景气度继续提升,建材价格涨幅收窄——行业景气观察(1204)

张夏 耿睿坦 招商策略研究 2022-05-12

TMT行业,10月全球半导体销售额持续好转;中游制造业,10月推土机销量同比回到负增长,装载机销量同比增速收窄;压路机、汽车起重机销量延续正增长趋势,增幅扩大;10月叉车销量同比增速由负转正。消费需求方面,白酒价格指数小幅下行,自繁自养、外购仔猪生猪养殖利润持续下滑。上游资源品方面,钢材价格有所回落;浮法玻璃价格保持上行;多地水泥价格回落,原油价格回落。公用事业方面,基建审批项目数与基建审批投资额增长放缓。


核心观点


⚑【信息技术产业】10月全球半导体销售额持续好转,美洲、中国、日本、亚太地区半导体销售额同比跌幅收窄。10月北美PCB出货量同比增长6.2%,增速较上月扩大2.4个百分点,订单量保持正增长,增速较上月收窄10个百分点。4GB eTT DRAM 价格回升,周涨1.68%;NAND flash价格保持上行趋势。


【中游制造】本周新能源车产业链上游产品价格普遍下跌,DMC电解液溶剂跌幅较大。光伏行业综合价格指数保持下滑趋势,多晶硅价格指数下滑幅度相对较大;硅片价格、组件价格均维持下滑趋势;进口多晶硅料价格跌幅较大。中国出口集装箱运价指数CCFI回落,中国沿海散货运价综合指数CCBFI持续上行;波罗的海干散货指数BDI明显反弹。10月推土机销量同比回到负增长,装载机销量同比增速收窄;压路机、汽车起重机销量延续正增长趋势,增幅扩大;10月叉车销量同比增速由负转正。


⚑【消费需求】白酒价格指数小幅下行,自繁自养、外购仔猪生猪养殖利润持续下滑。在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格、鸡肉平均价保持下行。蔬菜价格指数继续上行,棉花期货结算价小幅下行,玉米期货结算价与上周基本持平。本周电影票房收入、观影人次均下行。


【资源品】本周螺纹钢、钢坯价格回落,主要钢材品种库存持续下降,产能小幅回升。动力煤、焦炭期货结算价小幅回落,焦煤价格回升,秦皇岛港煤炭库存,京唐港炼焦煤库存有所回落。本周6大煤炭发电集团耗煤量持续上行。浮法玻璃价格小幅回落,浮法玻璃和白玻璃生产线库存持续上行,彩玻璃库存下行,玻璃产能利用率小幅下跌。多数地区水泥价格回落,华北、华中地区水泥均价涨幅收窄。原油价格回落;醋酸价格继续下行,有机化工品价格中,甲苯、二乙二醇价格持续上升,甲醇价格小幅回落。本周大多数工业金属价格下跌,仅有铜、铝价格小幅上涨;多数工业金属库存回落,其中铜库存跌幅较大。本周贵金属现货、期货价格均开始回升。


【金融地产】本周货币市场净回笼,隔夜SHIBOR、1天/7天银行间同业拆借利率小幅上行;1周理财产品预期收益率小幅上行。A股换手率和成交量均有所下滑,国债到期收益率保持稳定,5年期国债期限利差持续扩大。100大中城市土地成交溢价率持续下滑,30大中城市商品房成交面积环比上涨38.09%。


【公用事业】11月基建审批项目数与基建审批投资额均同比下降。我国天然气出厂价延续上行态势,英国天然气期货结算价小幅下跌。


风险提示:产业扶持力度不及预期,宏观经济波动


目录


01

本周行业景气度核心变化总览


1、 行业景气度核心变化总览


02


信息技术产业


1、10月全球半导体销售额持续好转,PCB出货量同比增速扩大


10月全球半导体销售额、大部分主要国家和地区半导体销售额同比跌幅收窄。根据美国半导体产业协会统计数据,10月全球半导体销售额为365.9亿美元,较去年同期下滑13.1%,跌幅较上个月收窄1.5个百分点。从细分地区来看,除了欧洲外的其他地区跌幅均有所收窄,其中欧洲地区半导体销售额为33.7亿美元,较去年同期下滑7.3%,跌幅较上月扩大0.9个百分点;美洲半导体销售额为71.8亿美元,同比下滑27.1%,跌幅较上月收窄3.3个百分点;中国地区半导体销售额为130.3亿美元,同比下滑10.2%,跌幅较上月收窄2.7个百分点;亚太地区半导体销售额为229.5亿美元,同比下滑7.3%,跌幅较上月收窄1个百分点;日本半导体销售额为30.9亿美元,同比下滑9.3%,跌幅较上月收窄0.7个百分点。


10月北美PCB出货量同比增速持续扩大,订单量同比增速回落。10月北美PCB出货量同比增长6.2%,同比增速较上个月扩大2.4个百分点;PCB订单量同比增长2.2%,增幅较上月收窄10个百分点。


2、NAND flash价格保持上行趋势


本周4GB eTT DRAM价格回升,NAND flash价格保持上行趋势。截至12月3日,4GB 1600MHz DRAM价格周跌0.27%至1.502美元;4GB eTT DRAM价格环比上周上涨1.68%至0.910美元。32GB NAND flash价格环比上周上涨0.45%至2.257美元;64GB NAND flash价格较上周上涨0.30%至2.351美元。



03

中游制造业


1、新能源车产业链上游产品价格普遍下跌


本周新能源车产业链上游产品价格普遍下跌,DMC电解液溶剂跌幅较大。在电解液方面,截至12月4日,电解液溶剂DMC价格为6200.0元/吨,较上周下滑8.82%;截至11月03日,电解液溶质六氟磷酸锂价格周跌2.75%至8.9万元/吨。在正极材料方面,截至12月3日,电解镍现货均价环比上周下跌6.58%至113500.0元/吨;电解锰市场均价周跌1.65%至11950.0元/吨。在锂原材料方面,截至12月3日,电池级碳酸锂现货价为57600.0元/吨,下滑1.71%;氢氧化锂价格下滑0.89%至55500.0元/吨。在钴产品方面,截至12月3日,钴粉价格与上周持平;氧化钴价格收于180.0元/千克,周跌5.88%;四氧化三钴价格为180.0元/千克,下滑5.26%;电解钴价格周跌3.52%至274000元/吨。


2、光伏行业综合价格指数持续下滑


本周光伏行业综合价格指数保持下滑趋势,多晶硅价格指数下滑幅度相对较大。截至11月29日,光伏行业综合价格指数较上周下滑1.71%,其中多晶硅价格指数较上周下滑3.95%;硅片价格指数较上周下滑1.66%;组件价格指数较上周下滑1.27%;电池片价格指数与上周基本持平。

本周光伏产业链中硅片价格、组件价格均维持下滑趋势。在硅料方面,截至11月29日,国产多晶硅料价格价格为10.67美元/千克,与上周持平;进口多晶硅料价格为10.10美元/千克,下滑7.78%。在硅片方面,截至11月29日,8寸单晶硅主流厂商出厂均价为3.07元/片,较上周下滑0.38%;多晶硅片主流厂商出厂均价为1.81元/片,较上周下滑3.4%。在电池片方面,截至11月29日,多晶电池片现货价维持在0.10美元/瓦;156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.86元/瓦。在组件方面,截至11月27日,晶硅光伏组件价格回落0.52%至0.19美元/瓦;薄膜光伏组件价格下滑0.42%至0.24美元/瓦。


3、CCFI持续回落,BDI明显反弹


本周中国出口集装箱运价指数CCFI回落,中国沿海散货运价综合指数CCBFI持续上行。在国内航运方面,截至11月29日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI下滑1.25%至825.57点;中国沿海散货运价综合指数CCBFI环比上周上涨0.43%至1136.43点。在国际航运方面,波罗的海干散货指数涨幅较大。截至12月3日,波罗的海干散货指数BDI为1606点,周涨12.62%;截至12月2日,原油运输指数BDTI为1252点,较上周回落3.4%。


4、10月推土机销量回落,叉车销量同比增长由负转正


10月推土机销量同比回到负增长,装载机销量同比增速收窄。2019年10月,主要企业推土机销量为359台,同比下滑21.2%,增速再度回到负值区间;主要企业装载机销量收于8906台,同比增长7.06%,增幅较上个月收窄10.64个百分点。


10月压路机、汽车起重机销量延续正增长趋势,增幅扩大。2019年10月,主要企业压路机销量为1055台,较去年同期增长17.4%,增速较上个月增加17.24个百分点。主要企业汽车起重机同比增长19.50%,增速较上个月增加10.29个百分点。


10月叉车销量同比增速由负转正。2019年10月,全行业叉车销量为49918台,主要企业叉车销量同比增长3.52%,增速由负转正,较上月增加3.63个百分点。


04


消费需求景气观察


1、白酒价格指数小幅下行 


白酒价格指数小幅下行。截至11月29日,根据一号店多种白酒终端单价,白酒价格指数为1124.5,环比下跌1.10%。当前白酒行业规模不断增长且基数较大,行业整体增速或将放缓。


2、生猪养殖利润继续回落,鸡肉均价下行


在生猪养殖利润方面,自繁自养、外购仔猪生猪养殖利润持续下滑。截至11月29日,自繁自养生猪养殖利润为2149.72元/头,较上周下跌3.11%;外购仔猪生猪养殖利润为1793.69元/头,较上周下跌5.16%。价格方面,截至11月29日,生猪平均价格为32.08元/千克,周环比下跌1.72%,猪肉平均价格46.25元/千克,较上周下跌5.34%。


在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格、鸡肉平均价保持下行。截至11月29日,主产区肉鸡苗平均价格为9.10元/羽,较上周下跌2.15%;截至11月28日,36个城市鸡肉平均零售价格为14.66元/500克,较上周下跌0.74%。


蔬菜价格指数继续上行,棉花期货结算价小幅下行,玉米期货结算价与上周基本持平。截至12月2日,中国寿光蔬菜价格指数为115.90,较上周上涨8.42%;截至12月3日,棉花期货结算价格为64.05美分/磅,较上周下跌2.66%;玉米期货结算价格为381.25美分/蒲式耳,与上周基本持平。


3、电影票房收入、观影人次均下行


本周电影票房收入、观影人次均下行。截至12月1日,电影票房当周收入为7.13亿元,环比上周下跌9.0%,观影人次为2080万人次,周环比下行8.49%;当周电影放映场次为255万场。


05

资源品高频跟踪


1、钢材价格回落,产能小幅回升


本周螺纹钢、钢坯价格回落,主要钢材品种库存持续下降,产能小幅回升。在价格方面,截至12月04日,螺纹钢价格较上周下跌1.87%至4100元/吨;钢坯价格下行0.23%至3504元/吨。在库存方面,截至11月28日,港口铁矿石库存量为12382万吨,周环比下跌1.09%;唐山钢坯库存量为11.12万吨,较上周下跌20.11%。主要钢材品种库存量保持下行,截至11月29日,主钢材库存周跌2.92%至757.68万吨。在产能方面,截至11月29日,全国高炉开工率为65.88%,较上周上行0.55个百分点;唐山高炉开工率上行0.72%至65.94%;唐山钢厂产能利用率收于72.99%,上涨0.29%。


2、煤炭库存有所回落,发电集团日均耗煤量持续上行


在价格方面,动力煤、焦炭期货结算价小幅回落,焦煤价格回升。截至12月03日,秦皇岛山西混优动力煤价格较上周报544元/吨,与上周持平。京唐港山西主焦煤库提价报1520.0元/吨,较上周上涨0.66%。截至12月03日,动力煤期货结算价格报552.60元/吨,周下跌0.11%,焦煤期货结算价格收于1239.00元/吨,周跌0.12%;焦炭期货结算价周跌0.64%至1859.00元/吨。


在库存方面,本周秦皇岛港煤炭库存,京唐港炼焦煤库存有所回落。截至12月03日,秦皇岛港煤炭库存为629.50万吨,较上周下跌5.90%;截至11月29日,京唐港炼焦煤库存报376万吨,较上周下跌4.81%;天津港焦炭库存周涨2.70%至38万吨。


在需求方面,本周6大煤炭发电集团耗煤量持续上行。截至12月04日,六大发电集团日均耗煤量较上周上涨9.07%至71.45万吨;六大发电集团煤炭发电库存报1692.67万吨,较上周上涨1.48%;六大煤炭发电集团库存可用天数为23.69天。


3、玻璃价格小幅回落,华北、华中地区水泥均价涨幅收窄 


本周浮法玻璃价格小幅回落,浮法玻璃和白玻璃生产线库存持续上行,彩玻璃库存下行,玻璃产能利用率小幅下跌。在价格方面,截至12月03日,全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1,641.40元/吨,周跌0.42%;在库存方面,截至11月29日,浮法玻璃生产线库存为3779万重量箱,较上周上涨0.85%;白玻璃库存环比上周上涨1.16%至3478万重量箱;彩玻璃库存报266万重量箱,较上周下跌4.32%。在生产端,截至11月29日,玻璃生产产能利用率为68.45%。

水泥价格方面,截至11月29日,全国水泥平均价格周涨1.01%至498元/吨,涨幅收窄。多数地区水泥价格回落,华北、华中地区水泥均价涨幅收窄,截至11月29日,华东地区水泥均价上行至573.86元/吨,周涨0.96%;华北地区水泥均价周上涨0.57%至462.60元/吨;中南地区水泥均价周跌0.65%至561.83元/吨,西南地区水泥均价周下跌0.24%至411.75元/吨,东北地区水泥均价周跌0.36%至373.00元/吨,西北地区水泥均价周跌0.23%至440.80元/吨。


4、原油价格回落,有机化工品价格普遍下行


在原油价格方面,截至12月03日,Brent原油现货价格下跌2.93%至63.36美元/桶, WTI原油价格较上周下跌3.95%至56.10美元/桶;在供给方面,截至11月27日,美国钻机数量报802部,月环比下跌2.43%;截至11月22日,全美商业原油库存量周涨2.98%至451952千桶。


无机化工品价格中,醋酸价格继续下行。截至12月03日,钛白粉价格收于14950.00元/吨,与上周持平;醋酸价格为2805.00元/吨,较上周下行0.81%。


有机化工品价格中,甲苯、二乙二醇价格持续上升,甲醇价格小幅回落。截至12月04日,甲醇期货结算价格为1958元/吨,环比上周下跌1.66%;截至11月27日,二甲苯价格较上周上涨0.85%至5950元/吨;二乙二醇价格较上周上涨1.06%至5283.33元/吨;乙醇价格报5475.00元/吨,与上周持平。


5、工业金属价格普遍下跌,贵金属价格回升


本周大多数工业金属价格下跌,仅有铜、铝价格小幅上涨。截至12月03日,铜价格收于47210元/吨,环比上周上涨0.08%;锌价格为18800元/吨,环比上周下跌0.21%;镍价格周跌6.14%至111600元/吨;钴价格较上周下跌2.95%至263000元/吨;铝价格为14110元/吨,周上涨0.86%;铅价格周下跌1.59%至15450元/吨;锡价格周上涨报139000元/吨,与上周持平。库存方面,多数工业金属库存回落,其中铜库存跌幅较大,本周下跌3.71%至206250吨;铝库存涨幅收窄,周涨3.89%至1277300吨。


本周贵金属现货、期货价格均开始回升。在贵金属方面,截至12月03日,COMEX黄金期货收盘价报1483.50美元/盎司,较上周上涨1.48%;COMEX白银期货收盘价周涨1.50%至17.25美元/盎司;截至12月03日,伦敦黄金现货价格为1477.30美元/盎司,周涨1.56%;伦敦白银现货价格收于17.01美元/盎司,上涨0.44%。



06

金融与地产行业


1、货币市场本周净回笼,SHIBOR利率小幅上行


本周货币市场净回笼,隔夜/1周/2周SHIBOR利率小幅上行。截至12月3日,隔夜/1周/2周SHIBOR较上周上行50bps/15bps/11bps。在银行间同业拆借利率方面,截至12月3日,1天/7天银行间同业拆借利率较上周下行3bps/18bps,14天银行间同业拆借利率较上周上行11bps。在货币市场方面,截至11月29日,上周货币市场无投放,货币回笼3060亿元,货币净回笼3060亿元。在汇率方面,截至12月3日,美元对人民币中间价小幅下行至7.0223。

1周理财产品预期收益率小幅上行。截至12月3日,1周理财产品预期收益率为3.58%,较上周上行0.14个百分点;1月理财产品预期收益率为3.73%,较上周下行0.08个百分点;6月理财产品预期收益率与上周基本持平。


2、A股成交量及换手率下滑,国债收益率保持稳定


A股换手率和成交量均有所下滑。截至12月3日,上证A股换手率较上周下行0.13%至0.35%;沪深两市总成交额为3425.16亿元人民币。

在债券收益率方面,国债到期收益率保持稳定。截至12月3日,6个月国债到期收益率为2.55%,较上周下跌6bps,1年/3年期国债到期收益率与上周基本持平为2.65%/2.83%。5年期债券期限利差较上周上行4bps至0.37%,10年期债券期限利差较上周上涨2bps至0.54%。1年AAA债券信用利差保持在0.57%,10年期AAA级债券信用利差上行2bps至1.09%。


3、土地成交溢价率持续下滑,商品房成交面积上行 


100大中城市土地成交溢价率持续下滑,30大中城市商品房成交面积环比上涨。截至12月1日,100大中城市土地成交溢价率下降至3.01%,较上周下降2.63个百分点.。截至12月1日,30大中城市商品房成交面积为486.56万平方米,较上周上涨38.09%。 


07

公用事业


1、11月基建审批项目数与基建审批投资额增长放缓


2019年11月,我国基建审批项目数为9653个,同比下降9.23%,基建项目审批投资额为14268亿元,同比下降11.77%。其中电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批项目数为928个,同比下降5.11%,电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批投资额为680.24亿元,同比下降6.51%;交通运输、仓储和邮政业基建审批项目数为1715个,同比下降13.69%,交通运输、仓储和邮政业基建审批投资额为6363.65亿元,同比下降14.40%;水利、环境和公共设施管理业基建审批项目数为7010个,同比下降8.59%,水利、环境和公共设施管理业基建审批投资额为7224.38亿元,同比下降9.81%。


2、天然气出厂价延续上行态势


我国天然气出厂价延续上行态势,英国天然气期货结算价小幅下跌。截至12月2日,天然气出厂价报4350.0元/吨,较上周上涨3.62%;英国天然气期货结算价收于41.27便士/色姆,环比上周下跌4.95%。



-  END  -


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