艾媒报告 |2019全球与中国养老金融行业现状及发展前景分析报告

导 读

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核心观点

养老金融三大支柱中，个人商业养老金发展潜力最大，独具优势

中美两国在养老金体系上的差异巨大，商业养老保险占美国养老体系的35.2%，规模达到9.9万亿美元，而中国第一大支柱为基本养老保险制度，规模超4.4万亿元，占到整个养老体系近80%。中国的第一支柱基本养老保险替代率和第二支柱年金覆盖率较低，大部分人无法得到足够的养老保障。个人养老需求日趋多元，促使商业养老产品进一步丰富，而第三支柱在快速识别和及时响应消费者个性需求方面独具优势，第三支柱基础需求旺盛。

储蓄或银行理财依然是不少人养老投资的首选

被调查对象养老投资偏好最大的依然是银行存款或银行理财，占30.2%，然后是商业养老保险产品，占20.5%，购买股票或者基金以及购买房产则分别占13.2%和10.0%。同时，仍有5.8%的调查对象没有或者尚未打算进行任何养老投资;影响调查对象养老投资最主要因素是安全稳健、保值增值，此外，收益保证、灵活以及金融机构信誉好都是调查对象养老投资的重要影响因素。

金融科技持续进步，助推养老服务金融快速发展

一方面，互联网和移动支付的普及，大大提高了中老年人获取金融服务的便利性，金融机构可以通过官方网站、网上银行、手机APP、第三方平台等互联网平台，为中老年人提供丰富多样的金融产品，普及金融理财知识，同时也降低了金融机构的成本，有效扩大客户群体;另一方面，智能投顾快速兴起，通过大数据和人工智能分析个人投资偏好，结合长期投资目标进行个性化资产配置，将助力提升养老金投资科学性和专业性。

以下为报告节选内容：

中国加速进入老龄化社会，传统中国的家庭养老模式难以维持

2018年，中国60岁以上老年人数量已达2.22亿，占总人口的16.1%，大大超过国际的老龄化社会标准(60岁以上的人口占总人口比例达到10%)，说明中国已经进入深度老龄化社会。与发达国家相比，中国进入老龄化社会的周期特别短，面对的问题也愈加严峻。中国人口出生率日益降低，2018年达到史上最低的10.9‰，妇女的生育率徘徊在1.6的低位，大大低于2.1的生育更替率。“老龄化”和“少子化”双重趋势的叠加，使传统中国的家庭养老模式难以维持。

养老金融作用凸显，但其商业化改革也迫在眉睫

全球各地的养老金体系发展各有特点

美国：资本市场高度发达，基金公司独领风骚

税务优惠政策激活了美国IRA的快速发展，目前美国商业养老占比已超过90%。同时，基金系公司通过“更加灵活的产品组合”和“更加专业的投资能力”成为美国商业养老金市场的主导者。

德国：政府基本养老保险为主，商业养老后来追上

德国是世界上第一个建立社会保障制度的国家，历史上以公共养老为主导，如今养老责任呈现出向私人部门转移的趋势，其中保险系的金融机构是德国企业年金和个人商业养老保险市场的主力军，保险巨头独占鳌头。

收入及消费提高为养老金融市场发展提供良好基础

金融行业体量保障并推动养老金融的发展

2018年中国金融产业的GDP贡献比例为7.7%，金融产业增加值达6.9亿元，行业体量庞大。

中国社保基金规模达到2万亿元

经过15年发展，2016年底，社保基金管理的资产总额为20423亿元。其中，基金权益19488.1亿元。在基金权益总额中，全国社保基金权益16042.6亿元，个人账户基金权益1181.5亿元，地方委托资金权益2264亿元。这是中国社保基金首次突破2万亿元大关，为应对老龄化高峰期养老金支出奠定了基础。

“城乡居民保险”参保人数虽多，但保障深度低

2017年参与基本养老保险的人数已达到9.15亿人，其中城镇职工基本养老保险参保人数4.03亿人，城乡居民基本养老保险参保人数5.12亿人。参加城乡居民基本养老保险的人数远远超过参加城镇职工基本养老保险的人数，但是从养老保险基金的结存额来看，城乡居民基本养老保险基金的结存额仅有城镇职工基本养老保险基金结存额的15%左右。

中国养老金融市场的主要参与方

商业养老离不开商业机构，各类型商业机构已通过不同角色定位切入商业养老金融市场。中国第二支柱年金业务采取牌照准入制，在受托机制下获得准入资格的各类金融机构各司其职。

银行：争做“财富+养老”一体化顾问

与保险和基金公司相比，银行在其渠道布局、客户资源、品牌信誉等多方面具有天然优势，已经成为零售金融市场最重要的流量入口。并且银行在三大支柱业务中都承担了账户管理人的角色，虽然业务介入深度不同，但聚集了大量用户。

公募基金： 充分发挥投管能力优势

与保险公司相比，基金公司的产品通常投资回报更高，设计更为多元灵活，能够有效迎合在投资理财方面变得更加精明的消费者。国内的公募基金公司可以发挥自身的投资管理优势，以提升品牌影响力。

主要养老金融产品模式：银行养老产品

主要养老金融产品模式：养老型基金

储蓄或银行理财依然是养老投资的首选

中国国民养老投资偏好最大的依然是银行存款或银行理财，占30.2%，然后是商业养老保险产品，占20.5%，购买股票或者基金以及购买房产则分别占13.2%和10.0%。同时，仍有5.8%的中国国民没有或者尚未打算进行任何养老投资。影响中国国民养老投资最主要因素是安全稳健、保值增值，此外，收益保证、灵活以及金融机构信誉好都是中国国民养老投资的重要影响因素。

中国国民养老理财占收入比例意愿主要在13% 左右

从养老理财收入占比来看，中国国民养老理财金额占收入比例意愿的均值为16.7%，中位数为13%，整体占比分布呈现左偏而非正态分布，因此中位数更具有代表意义，中国国民养老理财金额占收入比例意愿主要在13%左右。同时，数据显示，50岁及以上的群体愿意用于养老投资理财的收入占比要高于49岁及以下的群体。

PPP模式将成为养老金融产业主流融资模式

中国养老产业市场潜力巨大，但传统家庭养老模式难以维持，而具有分险共担、利益共享特征的政府和社会资本合作(PPP)模式，作为一种提供公共产品和服务的新途径，得到了我国政府的大力支持。

PPP模式是Public- Private- Partnership，即公共私营合作制的缩写，它是指政府与私人组织之间为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系。

由于这种模式的特殊性，集合了政府和社会资本的双重优势，项目周期长、资金投量大，和养老产业周期长、资金需求量大、投资回收期长的特性相匹配，成为养老产业主流的融资模式之一。

金融科技持续进步，将持续推动养老服务金融快速发展

传统金融与互联网金融在资金、风控技术及金融创新等方面的合作更加密切

新一代的信息技术正推动整个社会的变革，在“互联网+”时代，金融科技也开始快速发展，传统金融与互联网金融在资金、风控技术及金融创新等方面的合作更加密切，养老服务金融发展也将步入快车道。

互联网和移动支付的普及，大大提高了中老年人获取金融服务的便利性

一方面，互联网和移动支付的普及，大大提高了中老年人获取金融服务的便利性，金融机构可以通过官方网站、网上银行、手机APP、第三方平台等互联网平台，为中老年人提供丰富多样的金融产品，普及金融理财知识，同时也降低了金融机构的成本，有效扩大客户群体。

智能投顾快速兴起，提升养老金投资科学性和专业性

另一方面，智能投顾快速兴起，通过大数据和人工智能分析个人投资偏好，结合长期投资目标进行个性化资产配置，将助力提升养老金投资科学性和专业性。

总体来看，在一系列金融科技的推动下，养老服务金融发展速度将获得进一步提升。